综述：奢侈品行业复苏多次遇挫 回暖仍需等待

MSCI欧洲纺织品服装及奢侈品指数今年下跌25%，跌幅超过斯托克600中表现最差的汽车行业（21%），板块股价较历史高点回落近40%。瑞银、摩根士丹利与高盛对复苏时点判断分化：瑞银仍视下行为周期调整，摩根士丹利认为未来12个月估值抬升空间有限，高盛则预计2027年迎来拐点、行业内生销售额增速回归中单位数。路威酩轩与爱马仕今年均下跌40%，估值跌至12年低位，路威酩轩远期市盈率跌破16倍。