本轮AI狂潮：身兼“科网”与“地产”泡沫特色，神似2008国际资本大循环

中金公司研报指出，美国AI产业兼具硬核科技与“类地产”双重属性，融资模式正从科网时期的VC股权融资转向债务扩张与结构化金融。2026年前6个月，微软、Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文五家AI巨头全球发债1590亿美元，2024年全年仅170亿美元；五大巨头表外长期租赁、采购承诺与担保累计近3万亿美元。